Vue d’ensemble – Le marché baissier et surtout le déclin des anciens géants de l’industrie de la cryptographie peuvent être considérés comme un test grandeur nature de la force de Maple Finance. En effet, le modèle de travail du protocole de prêt crypto est soumis à un test de résistance majeur. Le projet traversera-t-il un hiver crypto avec la pile actuelle de valeurs par défaut ?
Sommaire
Maple Finance : prêts cryptos sans garanties
Lancé en mai 2021, Maple Finance se démarque des autres protocoles de prêt crypto en fournissant un crédit sous-sécurisé – avec une valeur de garantie inférieure au prêt – voire aucune garantie du tout.
Alors que le contrat intelligent gère le processus de prêt, la décision d’accorder ou non un prêt est prise par une partie centralisée. Les déposants de Vahtra sont des prêteurs et chaque cercle de crédit a un délégué qui s’assure que l’argent de la collecte de fonds est prêté à des entités solvables.
Ce modèle a séduit de nombreux emprunteurs, y compris des sociétés de crypto-trading et des teneurs de marché dans la chasse incessante à l’argent. Moins d’un an après son lancement, le portefeuille de prêts de Maple est passé à 900 millions de dollars.
Bien que les prêts soient non garantis ou sous-garantis, Maple Finance a réussi à attirer à la fois des investisseurs de détail « moyens » et des investisseurs institutionnels du côté des dépôts.
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Des vagues de secousses et des créances douteuses en dizaines de millions de dollars
Sans garantie ou garantie suffisante en crypto-monnaie qui pourrait être liquidée pour rembourser les prêteurs en cas de défaillance des emprunteurs, l’hiver crypto mettra à rude épreuve les finances des déposants de Maple.
La catastrophe de Terra avait déjà causé des pertes importantes, réduisant drastiquement les dépôts et les prêts du protocole. La faillite de FTX a aggravé les choses, embarrassant certains des plus gros emprunteurs du protocole.
Au cours des deux dernières semaines, les pools ont fait face à 36 millions de dollars de défauts de paiement. De plus, les emprunteurs en difficulté pourraient ne pas être en mesure de rembourser 18 millions de dollars de prêts. Ces créances irrécouvrables représentent 66 % du total des quatre blocs de prêts actifs de Maple.
Au cours des six derniers mois, le volume quotidien des prêts est passé de plus de 700 millions de dollars en juin à un peu plus de 100 millions de dollars maintenant, selon Token Terminal.
La sous-collatéralisation et la sélection des gestionnaires de pool à revoir
Les déposants abandonneront-ils le protocole face à ces énormes chances – une rupture massive qui pourrait signifier la fin de Maple ? Si le protocole survit à ces marchés baissiers, la communauté exigera-t-elle une révision du modèle commercial de Maple ?
Afin de mieux gérer la solvabilité des emprunteurs, les critères de sélection des gestionnaires de portefeuille de prêts doivent être soigneusement étudiés déjà dans le protocole. Celsius Network et Alameda Research, qui ont tous deux déposé leur bilan, figuraient sur la liste des délégués qui avaient le pouvoir de décider d’accorder ou non le prêt.
En plus des deux sociétés qui sont tombées en disgrâce aujourd’hui, Orthogonal Trading figurait parmi les leaders du pool de crédit, mais a été expulsé le 5 décembre après avoir fait de fausses déclarations pour couvrir ses pertes.
L’effondrement de FTX et la contagion qui en résulte pourraient remettre en cause les plans de développement de Maple, qui doit dans un premier temps trouver des solutions adaptées pour assurer sa survie. En septembre de cette année, Maple était toujours sur la voie de la croissance, annonçant la création d’un pool de 300 millions de dollars pour fournir des prêts aux sociétés minières.
Les événements des dernières semaines et la faillite de FTX nous rappellent à la prudence dans cet écosystème encore très jeune. Prenez une saine habitude de méfiance. Pour acheter vos crypto-monnaies, inscrivez-vous dès maintenant auprès d’eToro et commencez à explorer le monde passionnant de la technologie blockchain (lien commercial).
Le Journal Du Coin
Article éditorial. Le Journal du Coin, le premier média d’information francophone sur les protocoles crypto-monnaie, Bitcoin et blockchain.