Si nous nous concentrons sur les indices, rien ne s’est passé hier. Si l’on observe les commentaires de la veille – notamment sur des régions comme la France – on éprouve une nette déception car nous n’avons « que » augmenté de 0,26%. C’est vrai, maintenant qu’on a l’habitude de l’argent facile depuis le début de l’année, on n’aime pas trop quand ça ne s’additionne pas assez vite. Non, car nous sommes presque habitués à des augmentations de 10% par mois, il faut tenir le rythme. Sinon, c’est assez simple : les chiffres économiques suggèrent que nous pouvons TOUJOURS éviter une récession, mais les publications trimestrielles font peur. Alors, arrêtez sinon ???
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L’Audio du 25 janvier 2023
Le Pivot
En lisant ma matinée, j’ai réalisé que nous sommes très liés au mot « pivot ». Mais pas seulement par rapport à la Fed. Aussi par rapport au fait que la reprise que nous vivons depuis le début de l’année risque de s’interrompre ou non bientôt, qu’elle risque de basculer prochainement et de rendre les choses un peu moins « faciles ». Alors oui, le rallye et la confiance de ces derniers temps sont principalement dus au fait que nous pensons tous que nous sommes plus proches de la fin du cycle de hausse des taux que du début et qu’avec chaque jour qui passe nous nous rapprochons du PIVOT FED. Mais en ce moment, nous nous demandons si la session d’hier n’était pas non plus une session PIVOT. On aime beaucoup ce mot : PIVOT…
Hier, les chiffres PMI publiés dans le monde ont montré que l’économie tenait le coup. Ce n’était pas vraiment euphorique et nous n’avons vu personne danser nu sur la table et somnoler sur du champagne, les PMI étaient si bons que ça. Mais ils n’étaient pas si mal. En tout cas, ils ont été assez bons pour laisser espérer de ne pas sombrer brutalement dans la récession au moment même où les commandes étaient passées pour la Mercedes C63 AMG avec les gains commerciaux du début d’année. En revanche, ce sont les chiffres du trimestre qui posent encore de nombreux problèmes.
Les trimestriels : à boire et à manger – mais c’est pas du trois étoiles Michelin
Ce que l’on peut retenir des chiffres des publications trimestrielles, c’est que ce n’est pas forcément catastrophique – bien que cela soit principalement dû au fait que tout le monde a revu à la baisse ses attentes face au raz de marée de pâquerettes, et du coup c’est encore très compliqué de décevoir. Pourtant, la moindre mise en garde, la moindre mauvaise surprise sera sévèrement sanctionnée. Un peu comme lorsque vous dépassez la limite de vitesse en Suisse, le moindre kilomètre/heure dépassé peut vous faire passer d’un bon citoyen honnête à un tueur en série recherché par toute la police car vous rouliez à 35 km/h au lieu de 30.
Eh bien pour le trimestriel, c’est la même chose en ce moment. Chez 3M, nous avons annoncé des perspectives assez « sombres » – et alors que personne ne veut sauter au plafond en se projetant dans le futur et que cela ne devrait surprendre personne qu’une entreprise fasse des prévisions très très prudentes, le titre a chuté de 6% et en De plus, ils ont raté des attentes déjà revues à la baisse par les analystes. GE a publié de mauvais chiffres selon les critiques, mais se porte plutôt bien. C’était également correct avec Verizon et avec Johnson & Johnson.
Après la clôture, nous avions encore Texas Instruments montrant des chiffres faibles qu’ils s’en tenaient au fait que la demande était faible pour les semi-conducteurs, mais finalement les experts financiers ont estimé que ce n’était pas une surprise et que cette condition était déjà largement dans les prix. . Le Texas a terminé inchangé après des quarts serrés. Et puis il y avait Microsoft…
La saison des grosses Berthas à commencé
Hier soir, nous pouvions dire que la saison trimestrielle avait vraiment commencé lorsque Microsoft a publié ses chiffres. On ne va pas se mentir, après ce que fait le titre depuis l’automne dernier, on peut se dire que les personnages n’étaient pas mauvais et qu’ils n’étaient pas si mauvais que ça. De nouveau. Ce n’était évidemment pas Byzance, et nous avons vu des publications plus sexy dans la boîte fondée par Bill Gates, mais nous pourrions être heureux que ce ne soit pas pire. Au départ, le titre est même monté comme une fusée pour saluer ces chiffres relativement bons, notamment au niveau du cloud, puisque les analystes estimaient que le secteur qui fait peur car il pourrait voir sa croissance ralentir – ce qu’on avait déjà vu la dernière période – étaient « décents ».
Et puis nous avons découvert un problème : TUTORIAL. Je vous le dis tout de suite : il n’y aurait pas eu de guidance hier soir, le titre aurait été en hausse d’environ 7% pour l’ouverture plus tôt. Sauf qu’il y a un con quelque part qui se dit : « bon, si on essayait de faire des prévisions sur la façon dont tel ou tel secteur va se comporter dans les trois prochains mois ? il peut être amusant de parier sur des choses que vous ne connaissez pas vraiment ! un peu comme parier sur des gars à cheval qui tournent en rond pour voir qui va gagner… »… Et suivant l’idée de l’abruti en question, Microsoft a dit hier soir que le business du cloud n’était pas complètement cassé , mais qu’il leur a fallu 12 mois pour le remettre sur pied et redémarrer la machine. En gros : un message de prudence sur le ralentissement de la croissance du cloud pour les mois à venir. Du coup, les investisseurs se demandent si l’hypercroissance du cloud est définitivement terminée, qu’elle sera un secteur terne comme vendre des cornflakes ou vendre des tablettes de chocolat, ou si ce n’est que temporaire et qu’une fois que Microsoft aura opéré sa magie, tout rentrera dans l’ordre. à Microsoft après la réinitialisation de la clôture. Le titre était en baisse de 1% après la clôture. Nous aurions pu rêver mieux pour la première version d’un des membres des GAFAM…
Le doute ?
Pas besoin d’être devin pour se dire qu’à partir d’aujourd’hui, tout le monde va scruter les chiffres d’Amazon, inévitablement aussi la proie du cloud. Mais ce n’est pas tout. L’arrêt de la séance d’hier, alors que les indices avaient cassé les tendances baissières, a montré qu’il fallait « un peu plus » pour trouver le niak et la volonté d’aller plus haut en utilisant la vente des bijoux de grand-mère pour investir en bourse. Si l’on regarde le niveau des investissements réalisés début 2023, on est probablement dans l’un des plus gros mois « d’entrée » en 12 mois. Tout le monde a jeté ses armes au combat et que nous reste-t-il pour février ???
Hier soir, si on prenait le temps de lire entre les lignes, on avait l’impression que les gens se regardaient comme des taureaux d’argile, histoire de voir si leur voisin avait encore de l’argent à investir ou était déjà allé ALL-IN ce mois-ci. Car si ALL-IN est déjà fait, que reste-t-il comme munitions pour faire sauter le marché ? C’est la grande question que nous pouvons nous poser maintenant. Si Microsoft ne peut pas lancer la fête, si Amazon a des chiffres et des conseils conservateurs, et si Apple a connu une mauvaise année dans les ventes d’iPhone, que nous reste-t-il ? Méta ??? Ne me fais pas rire. Sans oublier que nous avons encore Tesla, IBM, Boeing, Lam Research, ASML, Abbott et At&T qui publient aujourd’hui, sans parler d’Intel demain.
Non, nous sommes dans une zone difficile. Même si c’est une bonne nouvelle de voir que nous avons cassé la tendance baissière, nous sommes enthousiasmés par le thème pivot de la FED. Tout le monde a sauté dans le train en marche car des déclarations encourageantes de Powell sont ENFIN attendues la semaine prochaine. Nous avons nourri ce rassemblement avec l’espoir d’un « Pivot de la FED ». Si Powell nous gifle une fois de plus en expliquant mercredi prochain que PIVOT, on peut l’accrocher derrière nos oreilles – ENCORE – et que dans la foulée les NFP sont forts et que l’IPC ne baisse pas plus linéairement que prévu, j’ai l’impression qu’on va comprendre le concept de chute libre sans parachute. Qu’il en soit ainsi – il y a beaucoup de « SI » et de conditionnel, mais en même temps, que serait la finance sans « SI » et le conditionnel ????
L’Asie
Côté Extrême-Orient, la Chine et Hong Kong fêtent toujours le Nouvel An et le Japon continue de monter, mais un peu moins. Le Nikkei est en hausse de 0,5 %. Le pétrole est d’environ 80,3 $ après quelques séances haussières. Mais depuis hier, les vendeurs sont réapparus car – et je cite – les investisseurs s’inquiètent du risque de récession. Bon. Ce n’est pas bien grave, les investisseurs n’ayant généralement peur du risque de récession que jusqu’à ce que l’on sente que l’inflation est maîtrisée et que la FED est sur le point de basculer. Cela se produit toutes les 24 heures. Soyez donc patient.
Côté or, on est à 1 929$ et comme il n’y a pas eu de commentaires des grands noms de la finance qui sont venus prévenir que le Bitcoin est passé à zéro et que c’était des conneries, le Bitcoin n’est toujours pas trop loin des 23 000$, mais pas encore à 250 000 $ comme annoncé en début d’année par une autre star de la finance. Par contre, si vous voulez parler d’un gourou de la finance qui pense qu’il est temps de tout vendre parce qu’on va tous mourir, hier c’est Jeremy Grantham de GMO à Boston qui est venu dire que la fête était finie et que la hausse du début d’année s’est arrêtée là. Il pense que le S&P500 sera à 3 200 d’ici la fin de l’année, et que si nous cassons 3 200 plus bas, il pourrait y avoir une autre accélération de 10 %. Ce qui conduirait à une baisse totale de 50% depuis janvier 2022 et après c’est BULL MARKET…
Les nouvelles
C’est avec ces nouvelles motivantes et encourageantes de Grantham que nous commençons le chapitre de l’actualité d’aujourd’hui. Pour ce mercredi on commence par le chapitre sur la guerre puisque les Allemands vont envoyer des léopards aux Ukrainiens, que les Américains vont faire pareil avec les Abrams et que les Français se sentent encore parce qu’ils n’ont pas encore trouvé de Leclerc fonctionner correctement. Et puis le charmant président Zelensky, qui n’est jamais à court d’idées, a demandé à son ami Manu d’interdire les athlètes russes aux JO de 2024. J’ai connu des capricieux de 5 ans moins exigeants que lui. Les experts estiment également qu’en fournissant des chars aux Ukrainiens, le risque de guerre nucléaire augmente un peu plus. Cela doit être la raison pour laquelle les contrats à terme sont en baisse de 0,4 % ce matin.
Sur un autre sujet, on notera que Hindenburgh Research – société spécialisée dans la recherche de boîtes pourries mentant aux actionnaires – a déclaré que le groupe indien Adani – dont le patron figure parmi les 5 hommes les plus riches du monde, ferait une grosse escroquerie et que les investisseurs devraient se dépêcher de cela. Le groupe Adani n’a pas répondu, mais il est encore très rare que Hindenburgh se trompe. Ce matin en Inde, les différentes unités du groupe Adani chutaient entre 2,5% et 6%. Et puis Tesla investira 3,6 milliards de NOK dans une usine au Nevada pour les batteries et les camions. C’est aussi le Département de la Justice aux Etats-Unis qui s’en prend à Google pour les forcer à faire un spin-off de leur pôle publicité, sans oublier Kolanovic, le stratège de JP Morgan qui est très très négatif sur les actions où la suite et croit que nous sommes au bord du gouffre, mais qu’il faut faire un grand pas en avant…
Chiffres du jour
Quant aux chiffres trimestriels, on va s’accrocher à Tesla ce soir, ce sera certainement le plus fun, et puis côté macro, on aura PPI en Angleterre, ZEW en Suisse, IFO en Allemagne, membres de la réunion de la BCE, mais pas pour prendre des décisions – seulement pour nous livrer ensuite de nombreux discours « hawkish ». Et puis aux États-Unis, il y aura des chiffres sur les prêts hypothécaires, le Redbook et les actions pétrolières.
Actuellement les contrats à terme sont en baisse de 0,47% et nous verrons demain s’il y a un retournement ou si le marché dit : TOUJOURS PLUS HAUT !!! Bonne journée et à demain ! Enfin, si vous voulez.
« Le seul voyage impossible est celui qu’on ne commence jamais. -Tony Robbins